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国际财经:WGC称全球央行转向宽鬆政策,降低债券收益预期,增持黄金或成选项

浏览次数:608发布时间:2020-06-26 20:01:58文章分类: Q云生活

路透引述世界黄金协会(WGC)最新发表报告颢示,全球央行已转向宽鬆货币政策,因此降低对债券收益的预期,黄金或成为较债券更具吸引力且更有效的分散风险工具。与此同时,随着债券的预期收益降低,投资人在重新优化投资组合时,应考虑将组合中对黄金的风险敞口提高1-1.5%。
报告内容提到,目前投资人正面对持平甚至利率倒挂的情况,这通常预示经济衰退将降临;第二,股市估值已升至极高水平,尤其是对比利率水平,这往往发生在股票遭大幅抛售之前。此外,愈来愈多的地缘政治风险受到关注,包括贸易紧张局势、英国脱欧及中东局势动荡。在此状况下,投资人应增加避险资产如黄金。
不过,报告也指出,资产组合配置不应限于避险的考虑,研究显示债券收益走低有利于在多元化组合中增加黄金敞口。其他多元化投资,例如对沖基金、房地产及私募股权投资在理想的组合中的比重也会提高。
WGC提到,黄金一个关键推动因素,尤其在短至中期,是持有黄金的机会成本。有别于债券,黄金没有信用风险没有利息,虽然缺乏收益会令投资人却步,但在现时发达市场中有26%的主权债以负名目利率交易,经通膨调整后,更有82%的主权债以负利率交易,令持有黄金的机会成本几乎消失。「全球各国都在试图竞争性贬值本身的货币,最明显是通过宽鬆的货币政策,货币贬值反映在以这些货币计价的黄金价格中。儘管以美元和瑞士法郎计价的金价与历史高位有些距离,但所有其他主要G10国家货币的金价均处于或接近历史高位。」
报告指出,各国央行于2018年买入黄金量达到历史高点,今年以来的购买量持续强劲。9月全球黄金ETF(交易所买卖基金)总持仓规模亦创出历史新高。历史上,在Fed政策从紧缩转变至「暂缓」或「宽鬆」(即现时所处的环境)之后,黄金在其后一年会有良好表现。此外,史上当实际利率为负数时,黄金年回报率会是长期平均水平的两倍,即15.3%。实际上,只有在实际利率显着较高的时期内(在当前市场条件,这不太可能发生),黄金回报才会是负数。
WGC表示,按主要资产类别的历史回报率所作的分析显示,黄金最理想配置比例为2-10%,这会随着风险资产的增加而上升。根据该会的模型,当其将债券的预期收益降低时,发现在大多数的投资组合中,最佳黄金配置应额外增加1-1.5%的配比。